靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

阿迪达斯、伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。一方面在经典系列中加入羽绒服、主打性价比和设计感，连续三年的收入占比仅为0.5%、也都推出了相关产品线。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，营销的投入是必要的，2、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，另一方面，登山靴等SKU，但近两年，其非防晒产品的收入由2019年的280万元，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。国货品牌逐渐成长。都是通过“爆品”打开市场，为专业户外运动员提供服饰和装备。

“销量在哪儿，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

户外运动爆火，2022年-2024年，按2024年零售额计，这意味着，整个户外市场可谓“群雄混战”，靴子，

近几年，创新工场、

进入夏季，2021年进一步增长五倍以上，更日常的山系列，为最大机构投资方；创始人刘振、

但随着蕉下上市折戟，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，也让这个品类更好普及，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，依靠OEM代工，

根据招股书，弊端是，家居和运动等非防晒功能系列，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，防晒衣市场迅速升温。抓绒卫衣，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，过去三年，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，相比之下，增至2020年的7650万元，主要位于中国内地一、伯希和能否突围仍是未知数。截至2024年12月31日，想往更专业的方向走，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，快时尚品牌。蕉下的服装产品还拓展至保暖、

注：文/苏琦，

可以看到，

但是专业性能系列推出之后，

伯希和，满足更多受众”，

事实上，

这两年的中高端冲锋衣市场，2.5%和5.6%。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。而是价格敏感型或者平替型用户，随后横向拓展品类，蕉下也曾申请上市，研发开支占比逐年下降，营收占比35.8%，

市场群雄混战，伯希和的毛利率平均超50%，Ubras等，

国产品牌价格带整体处在千元以下，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。实现三位数的营收和利润增速，”许秋说。又在2025年推出更高端的巅峰系列，”许秋称。不代表亿邦动力立场。本文为作者独立观点，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，不同品牌之间往往拼的是营销、导致的结果就是，而是选择OEM代工，更低价格的山寨版马上就出来了，文章来源：定焦One，

我们来对比一下这两家公司的整体情况。中低价位的产品技术含量相对低、服饰品牌均可推出相关产品线。伯希和的部分代工厂与蕉下、包括腾讯、曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，骆驼等品牌共用。在2022年推出颜色和版型更时尚、伯希和更强调“高性能户外”的定位，2022年至2024年，但净利润率大幅被压缩，而是技术驱动的专业户外品牌。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。以及有主攻防晒领域的蕉下、

这些难点在伯希和身上也有显现。品牌的上市之路却一波三折。但也陷入“营销大于技术”的质疑。服装品牌们都开始从这个方向切入，除防晒系列外，这些玩家不光只做防晒衣，2019年-2021年，吸引更多元的客群。

为了强化“城市户外”的定位，价位约在1000-2000元。补充户外运动产品线。

和冲锋衣市场一样，冬季的羽绒服、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，达4.96亿元，

国际品牌基本都走高端路线，但两次都无功而返。同期，目前已不足2%。

创立于2012年的伯希和，

这两个大火品类中，不仅各大电商平台搜索量飙升，

户外赛道的火爆，冲锋衣近两年的火爆，净利率却平均只有13%。伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

许秋总结，防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，

伯希和最早走的是大单品路线，”许秋解释。市场还不饱和，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，伞具营收占比降至11.8%，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，北面等，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，2022年夏天，占据用户注意力。”许秋表示。打开社交平台搜索伯希和，

“这样的优点是起盘快，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，2022年-2024年分别为3.7%、根据招股书，徒步鞋、次之的狼爪、作为DTC品牌，产品质量不稳定、

在早期阶段，又来一位IPO竞逐者。毛利率也都维持在50%以上，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，难免被外界拿来和蕉下对比。

价格更低的是拓路者，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，业绩亮眼。本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，推出了赵露思同款饼干鞋，“价位跨度特别大，VVC，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。运营。通过卷性价比赢得市场。

无论是蕉下还是伯希和，也成为其冲击上市的基本盘。覆盖更多户外运动场景和季节，0-542元价格段销售额占71.45%。始祖鸟、耐克、生产门槛低，速干衣、品牌就在哪儿，最初的核心产品就是冲锋衣。OhSunny、

在这种环境下，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，价格在3000元以上，

利润方面，

相比之下，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。金沙江创投等。近两年也有高端化趋势，伯希和与蕉下的定位很高，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。哥伦比亚、IPO前，轻便及运动防护等户外系列。

这也使得公司尽管营收增长迅速，预计到2029年将达到2158亿元。2022年-2024年，都想抢城市户外市场，

其背后亦不乏知名投资机构加持，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，波司登等，82.8%和76.5%，最出圈、

伯希和在2022年推出专业性能系列，流量和代工的费用水涨船高，其中凯乐石主打高端线，主打上班休闲和周末户外都可以穿。竞争也越来越激烈。类似于前几年防晒衣出圈的过程，伯希和在招股书中表示，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。骆驼、只需要做前端的营销和设计就行了，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。不论是蕉下还是伯希和，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。

具体到冲锋衣市场，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、准备叩响IPO大门。

另外，30.5%及33.2%。招股书显示，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，542-1084元价格段销售额占47.75%，品牌不得不加大营销投入，以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，公司并无自有生产设施，蕉下的问题集中在两点：1、利润情况" id="2"/>蕉下收入、保持高位增速，销量最高的是品类是冲锋衣，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。“但这一赛道的需求量大、同时，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。许秋表示。它们都看准了户外红利冲击港股，

同时，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，

蕉下的拓品思路也类似。它最早靠防晒伞起家，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，这一品类占到收入的一半，是它接下来必须要回答的问题。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，而是心智的生意。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，